За год аргентинский песо потерял половину своей стоимости. Официальный и параллельный курсы обмена на доллар США и мексиканский песо удвоились. Как и потребительские цены. Как и объём аргентинских песо. Темпы, с которыми растут эти показатели, также за год удвоились. Теперь ожидание того, что всё ещё раз удвоится за полгода, — это достаточно сдержанный прогноз.
В начале двадцатого века Аргентина была богатейшей страной в мире. Но с тех пор она пережила почти сто лет фискального доминирования, означающего, что центральный банк всегда покрывает любой дефицит, одобренный правительством. Аргентина практиковала современную денежную теорию задолго до того, как появилось такое понятие. Сейчас более половины жителей Аргентины по мировым стандартам страдают от нищеты, а четверть населения с самым высоким доходом зарабатывает сумму, сравнимую с доходами самых бедных жителей развитых стран.
Экономическая политика Аргентины состоит из всего, что советуют никогда не делать даже на экономических курсах для чайников: из яростного и неизбирательного протекционизма, из настолько чрезмерно зарегулированного рынка труда, что найм на работу обходится непомерно дорого, и из повсеместного контроля цен. Все понимают, что проблема существует, но действующая администрация решила и дальше придерживаться этого курса и сконцентрировать свои усилия на краткосрочных мерах по заделыванию трещин в корпусе, чтобы корабль не затонул до выборов в этом году.
Тем временем рынки уже начинают рушиться, а люди — паниковать. Некоторые предприниматели решают сократить число доступных для продажи товаров и нарастить запасы, а люди покупают продукты длительного хранения, как только получают зарплату. Это указывает на стремительно сокращающийся спрос на аргентинский песо, у которого не видно ни якоря, ни дна.
Положительная сторона ужасной ситуации, в которой оказалась Аргентина, заключается в том, что она может стать катализатором для новой зари целого региона. Этого ждут и к этому готовятся многие жители Аргентины. Многие хранили сбережения в долларах США и недвижимости. Некоторые из этих сбережений находятся в банковской системе, но значительная часть местных жителей ей всё же не доверяет. Некоторые экономисты предполагают, что «под матрасами» люди хранят миллиарды долларов.
Смена валюты де-факто уже началась. Большинство товаров длительного пользования, вроде домов и автомобилей, оцениваются и продаются в долларах США. Это тенденция, которая, где это возможно, распространится на трудовые контракты и транзакции внутри цепочки поставок, пока аргентинский песо будет всё быстрее терять свою стоимость.
Хавьер Милей, экономист и кандидат в президенты Аргентины, превратился из относительно неизвестного человека в единственного кандидата, который, как ожидается, получит наибольшее число голосов на праймериз любой партии, набирая 27% положительных голосов в опросах. За ним следует Орасио Родригес Ларрета, нынешний глава правительства Буэнос-Айрес и давний политический инсайдер, набирающий 22% положительных голосов в опросах.
Милей предлагает глубокие и стремительные реформы с целью достичь возобновления экономического роста. Его основные предвыборные обещания состоят из ликвидации центрального банка и создания институциональной основы для поддержки де-факто долларизации, а также прекращения дефицита бюджета при помощи его сокращения на 15-20% за счёт избавления от инфраструктурных расходов и направленных трансфертов без сокращения социальных расходов. Он также стремится к дерегулированию рынка труда, упрощению структуры налогов и избавлению от тарифов и ограничений на международную торговлю.
Политические оппоненты и эксперты резко критикуют Хавьера Милея за его план отказаться от обращения аргентинского песо, называя его невыполнимым. Но правда в том, что ликвидация центрального банка происходит не сложнее ликвидации любой другой компании. У центрального банка есть как активы, так и обязательства. В случае с Аргентиной обязательства — это аргентинские песо и облигации, по которым выплачиваются проценты. Активы — это чистые валютные запасы и казначейские облигации Аргентины.
Объём американских долларов, необходимых для восстановления аргентинского песо и выкупа приносящих процент облигаций зависит от курса обмена. При актуальном курсе будет необходимо около 30-35 миллиардов долларов. Номинальная стоимость казначейских облигаций Аргентины, в настоящее время хранящихся в центральном банке, составляет 70 миллиардов долларов, но сейчас они продаются на Уолл-Стрит по цене около 25 центов за доллар. Если бы правительство остановило дефицит, рыночная цена легко могла бы вырасти до более чем 50 центов за доллар, поскольку именно по такой цене торгуются дефолтные казначейские облигации Шри-Ланки.
Хотя Горацио Ларетта и не состоит в той же партии, что и действующая администрация, он представляет собой продолжение статуса-кво в том, что касается экономической политики. Во время пандемии коронавируса он поддерживал и вводил жёсткие меры, сравнимые с тем, что принимали штаты Нью-Йорк и Калифорния, а также местные правительства. Он не смог удержать преступность под контролем, позволил получателям социального обеспечения перекрывать улицы во время протестов за повышение государственных выплат, а также использовал правительственный аппарат города Буэнос-Айрес для собственного заработка. Это «нормально» для аргентинских политиков.
Ларрета представляет оппозицию с опытом, но у него нет никаких твёрдых убеждений или верований; он руководствуется фокус-группами, а его заявления состоят из красивых фраз, не имеющих глубины. Он уже несколько месяцев говорит о «всеобъемлющем плане» по решению проблем страны, но так и не предоставил никаких подробностей.
Когда Ларрета упоминал конкретные источники своего вдохновения, он называл себя кейнсианцем и выступал за контроль цен. Он также выражал смутное несогласие с ударными реформами, предложенными Милеем. Он хочет, чтобы его воспринимали как «ответственного» кандидата, однако не секрет, что реформы идут вразрез с его личными интересами. По необъяснимым причинам он также является право-центристским кандидатом.
Ожидается, что Милей продолжит набирать голоса в опросах. Он почти наверняка будет одним из двух кандидатов в случае второго тура, если ни один из кандидатов не наберёт 45% голосов или 40% голосов с отрывом в более чем 10% от ближайшего соперника в первом туре. По моим подсчётам, сейчас победа Милея в первом туре вполне возможна.
Сможет ли он повернуть вспять падение Аргентины в гиперинфляцию — уже другой вопрос.
